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尚品宅配:宜家雏形初现,全屋定制龙头逐季向好

营收增速环比持续提升,新开店爬坡期后营收贡献开始发力。2017Q2/Q3/Q4/2018Q1单季度营收增速为32%/32.6%/34.3%/38.8%,增速提升趋势明显。一季度配套品收入增速75%,占营收比例16%,说明公司“宜家般体验”模式渐入佳境。我们认为,通过518套餐大定制、重点城市自营模式、购物中心店模式、领先的引流模式以及自营整装、HOMKOO整装云平台,公司基本构建起了基于未来行业发展趋势的核心竞争优势矩阵,将有力推动公司保持长期可持续的高速发展态势。投资建议:以全屋定制为起点,开发设计能力优秀,行业卡位优势和前后端一体化优势将助力公司享有广阔增长空间。

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